Banks could slow stablecoin growth by paying savers more, BIS paper finds

CoinDesk(Francisco Rodrigues, 2026-10-17) 기사 전체를 읽고 우리말로 옮겨 정리했어요. 논문 원문은 따로 읽지 않았어요. 정보 제공용이며 투자 권유가 아니에요.

연구 내용

국제결제은행(BIS) 연구자 라샤드 아메드와 이냐키 알다소로가 2019년 1월~2025년 6월 주간 데이터를 비트코인 가격, 미 국채 수익률, 금융 여건을 통제해 분석했어요.

| 추정 | 결과 | |---|---| | 기본 추정 | 평균 예금금리가 한 주에 1bp(0.01%p) 오르면 스테이블코인 시총 평균 10주 성장률이 약 15% → 약 12% | | 저자 선호 추정 (스테이블코인 성장에 은행이 금리를 올리는 역인과 보정) | 효과가 약 3배, 성장률 약 6%로 둔화. 다만 방법에 약점이 있다고 저자가 언급 |

두 경우 모두 성장이 느려졌을 뿐 줄어들지는 않았어요. 효과는 테더 USDT보다 서클 USDC에서 컸고, 저자들은 USDC가 미국 사용자와 더 가깝기 때문으로 봤어요.

논쟁의 맥락

• 뱅크오브아메리카 브라이언 모이니핸 CEO는 1월 최대 6조 달러 예금이 수익을 주는 스테이블코인·관련 상품으로 옮겨 대출 여력을 줄이고 차입 비용을 올릴 수 있다고 경고했어요.
• 12월 연준 직원 분석은 스테이블코인에 들어간 돈이 발행사 예금으로 은행에 돌아올 수 있어, 총예금이 같아도 은행 자금 공급자가 바뀐다고 설명했어요. 규모가 크고 비보호인 잔액은 은행이 유동자산을 더 들고 장기 대출 여력을 줄이게 할 수 있어요.
• 고객을 붙잡으려 금리를 올리면 은행 조달 비용도 올라요. 연준 분석은 옮길 가능성이 큰 고객에게만 높은 금리를 주는 방식도 제시했어요.

한계

이 논문은 은행 예금이나 대출 손실을 입증하지 않아요. 표본은 고금리 한 시기뿐이고, 이자 주는 스테이블코인과 토큰화 MMF가 커지면 결과가 바뀔 수 있어요. 저자들은 은행이 "예금 가격 책정을 통해 채택 속도에 어느 정도 영향력을 유지한다"고 썼어요.