삼성전자, HBM 매출 하이닉스 첫 추월 가능성…"주가 재평가" [분석+]

번스타인 추정

한국경제(강경주 기자)에 따르면 미국 투자은행 번스타인이 지역별 HBM 수출 통계로 3분기 HBM 매출을 이렇게 추정했어요.

| 회사 | 3분기 HBM 매출 추정 | 전분기 대비 | |---|---|---| | 삼성전자 | 87억 달러(약 11조 5,000억 원) | +33% | | SK하이닉스 | 76억 달러(약 10조 원) | +11% |

이대로라면 삼성전자가 처음으로 HBM 매출에서 SK하이닉스를 앞설 수 있다는 전망이 가능해요.

배경: HBM4

• HBM4는 엔비디아 차세대 AI 가속기 '베라 루빈'에 3분기부터 탑재돼 두 회사 매출에 본격 반영됐어요.
• 삼성전자는 세계 최초로 HBM4 양산에 성공하고 엔비디아 퀄테스트를 통과해 공급 중이에요. HBM4 매출이 본격화하는 시점은 올해 4분기래요.

점유율

• 카운터포인트리서치 기준 올해 2분기 HBM 매출 점유율은 SK하이닉스 50%, 삼성전자 33%, 마이크론 18%예요. SK하이닉스는 작년 2분기 64%에서 조금씩 내주고 있어요.
• 김동원 KB증권 리서치센터장은 삼성전자 점유율이 4분기 40%에 근접하고, 내년 HBM4 중심 연간 생산 물량도 전량 공급 계약이 끝난 것으로 추정해요.
• 정우성 LS증권 연구원은 삼성전자가 HBM4에서 상대적으로 높은 양산성을 확보했다고 보고, 두 회사 경쟁은 시장 둔화가 아니라 공급자 경쟁 구도가 정상화되는 과정이라고 분석해요.

업계 시각

한 업계 관계자는 경쟁이 단순 출하량이 아니라 HBM4 수율 안정화, 적층 공정 양산성, 베이스 다이 성능, 고객 퀄리피케이션과 공급 물량 확보가 실적으로 검증되는 과정이라고 말해요. 삼성전자가 추월하면 시장 구도가 바뀌는 상징적 사건이 될 수 있고, 수율 개선과 제품 믹스 전환이 이익 추정치와 밸류에이션 재평가를 함께 부를 수 있다는 의견도 덧붙였어요.

추정치와 증권가 의견을 옮긴 것이고, 특정 종목 매수·매도 권유가 아니에요.